Định giá dựa theo dữ liệu lịch sử: KHÔNG HẤP DẪN

Trong vòng 5 năm (30/05/2020 - 29/05/2025), tương quan giữa giá cả (price) và giá trị (equity - vốn chủ sở hữu) là 80%. Đồng nghĩa với việc chỉ cần NLG kinh doanh có lợi nhuận làm gia tăng vốn chủ sở hữu thì 80% khả năng giá cũng sẽ tăng lên tương ứng.

P và B tương quan 80% thì chỉ số P/B có độ tin cậy 80%.

P/B tại ngày 29/05/2025 là 1.49:

• < 7.3% so với trung vị (PB50% = 1.6 - ROE 50% = 7%).

• > 4.2% so với phân vị thứ nhất (PB25% = 1.43 - ROE 25% = 5%).

Do biên giao động giữa phân vị thứ nhất và trung vị là không đáng kể (1.43 - 1.6), nên cổ phiếu có thể nói là "vẫn còn rẻ nhưng đã gần đắt".

Định giá dựa theo lợi suất tương lai - KHÔNG HẤP DẪN

Với P/B 1.49 thì có thể nói NLG là một tài sản có giá cả đắt hơn giá trị thật 49%. Bỏ ra 1.49 đồng chỉ mua được 1 đồng giá trị.

Với ROE = 7% thì có thể nói 1 đồng giá trị của NLG sau 1 năm có thể tăng trưởng thành 1.07 đồng.

• Liên tục như vậy trong 6 năm (1.07^6 ~1.49) thì sẽ hoà vốn

• Liên tục trong 20.5 năm ((1.07 - 0.05)^20.5 ~ 1.49) thì sẽ có lợi suất ngang ngửa gửi tiết kiệm 5%/năm.

Đây là một lợi suất tương đối thấp trong bối cảnh kinh tế hiện tại và rủi ro của ngành BDS so với các ngành khác.

Mua bay bán?

Cổ phiếu chỉ hấp dẫn để mua mới khi:

• ROE tăng lên 13.5%: (1.135 - 0.05)^5 ~ 1.49. Trong điều kiện lãi suất ngân hàng 5%/năm

• P/B rơi về (1.07 - 0.05)^5 = 1.10. Trong điều kiện lãi suất ngân hàng 5%/năm và ROE 7%.

Việc ROE tăng lên hay giảm xuống là điều không ai có thể dự đoán được với xác suất đáng tin cậy. Thay vì vậy, ta sẽ đợi thời điểm đám đông hãi đến mức P/B giảm về 1.1.

Hiệu quả đầu tư

• Lãi/vị thế đầu tư: 8,560,000 / 35,820,000 = 23.89%

• Tuy nhiên vốn không được sử dụng 1 lần mà mua rải vốn từ tháng 01/2025 - 05/2025, từ đó lợi suất đạt 30.8% / 5 tháng ~ 73.92% / năm.

Dựa vào đồ thị đầu tư chi tiết ta thấy:

• Nguyên tắc 1: Chỉ mua khi giá giảm: Tất cả các lệnh mua đều có giá thấp hơn so với giá đóng cửa của từng tháng.

• Nguyên tắc 2: Trường vốn: Trong tháng 04 khi giá giảm sốc khi có thông tin thuế quan của Trump, đã trung bình giá, tuy không cao. Do tiền được ưu tiên vào các cổ phiếu khác có lợi suất kỳ vọng cao hơn.